Imaginarium: Las fuentes de financiación en el ciclo de vida de las pymes

Casos prácticos

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Business Review (Núm. 229) · Finanzas
Business & Technology (Núm. 19) · Finanzas

La reducción del crédito en el sistema financiero está afectando de manera muy dura a las pymes. Empresas que, tradicionalmente, han preferido financiarse con deuda antes que hacerlo mediante capital, siendo la financiación bancaria la elegida por la mayoría de ellas. Pero existen otras vías a tener en cuenta. El caso que se presenta pretende mostrar que otras fuentes de financiación alternativas a las entidades bancarias son posibles para las pymes. Este caso destaca, además, por tratarse de una empresa que no ha condicionado su estrategia a la financiación conseguida, sino que ha obtenido la financiación que necesitaba para llevar a cabo la estrategia deseada.

Dada la importancia de las pymes en España, la restricción del crédito es un problema que afecta al conjunto de la economía de nuestro país. Para los propios empresarios, los problemas derivados de la falta de financiación constituían a finales de 2012 la segunda mayor preocupación, por detrás de la dificultad para encontrar clientes.

Sin embargo, independientemente de la crisis, las pymes siempre han tenido mayores dificultades en su acceso a la financiación que las empresas de mayor tamaño. Las pequeñas y medianas empresas, en general, tienen tendencia a las fuentes de financiación internas frente a las externas, debido, en parte, a la "asimetría de información" existente entre los financiadores potenciales y el empresario/gestor, generada por la opacidad de la información. El tamaño también condiciona esta elección. A menor tamaño, menor es la capacidad de negociación, por lo que las condiciones que se obtienen por los fondos necesarios son peores (mayor coste). Esta menor dimensión va también unida, en general, a una menor disponibilidad de garantías que ofrecer a los prestamistas. Y no solo eso, puesto que esa menor capacidad de negociación de las empresas con reducido tamaño también se produce frente a los grandes clientes y la Administración Pública a la hora de cobrar sus bienes y servicios en plazos razonables, lo que viene a aumentar sus necesidades de financiación.

Otro de los factores determinantes a la hora de acceder a la financiación es la estructura de propiedad de capital que presentan estas empresas. En su mayoría, se ha demostrado que son empresas familiares o de empresario único las que prefieren aquellas fuentes de financiación con menor dilución de la propiedad y escasa injerencia en el control empresarial. Por eso, la mayoría de las pymes optan por financiarse con deuda, antes que hacerlo mediante capital. De hecho, las entidades bancarias constituyen la principal fuente financiera externa para ellas, hasta el punto de que muchos empresarios desconocen otras fuentes alternativas para obtener fondos. Y es que las entidades bancarias, con su red comercial bien distribuida por la geografía española, han tenido un mayor acceso a este tipo de empresas, estableciendo, en muchos casos, relaciones personales con los empresarios y actuando como asesores financieros de las mismas. Pero las pequeñas y medianas empresas no solo han reducido su volumen...


Emma Berenguer

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Profesora del área de Finanzas de la Universidad Pablo de Olavide, Sevilla

Fernando Faces

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Profesor del área Entorno Socio-Económico para la Dirección y Política de Empresa del Instituto Internacional San Telmo, Sevilla

Miguel Soto-Araneta

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Profesor del área de Finanzas del Instituto Internacional San Telmo, Sevilla