Capital privado en Europa: ¿el tamaño importa?

Durante las últimas décadas, el capital privado, o private equity, ha sido uno de los grandes protagonistas en el mercado financiero europeo, con volúmenes récord fluyendo y moldeando industrias a través de la inversión, la reestructuración y la innovación. A medida que el mercado se vuelve cada vez más maduro y la competencia más aguda, la cuestión de qué impulsa su rendimiento y permanencia ha generado cada vez más interés.

A diferencia de las cuestiones que atañen al enfoque sectorial, alcance geográfico, período de tenencia e integración ESG, los factores relacionados con el tamaño del fondo han sido poco estudiados. ¿Se trata de un detalle que determina el rendimiento, la estrategia y el enfoque sobre la sostenibilidad en Europa? Los resultados de nuestra investigación indican que condiciona el comportamiento institucional, la dinámica de retorno y el impacto social.

El objetivo inicial del estudio era determinar si los fondos de capital privado más grandes –con vastos recursos, grandes carteras y acceso global al capital– ofrecen mejores rendimientos o estrategias de inversión a más largo plazo que los fondos pequeños. O si, por el contrario, los fondos de pequeña capitalización, generalmente más ágiles, creativos y orientados a nichos, están mejor preparados para lidiar con un mercado en evolución.

Para determinarlo, aplicamos un enfoque metodológico mixto, basado en datos cuantitativos de rendimiento de fondos y más de veinte entrevistas con gestores de fondos y analistas que ayudan a explicar el razonamiento detrás de los resultados, ilustrando cómo la estructura y la estrategia vienen determinadas por el tamaño de las operaciones.

 

Los números de la evidencia A partir del análisis de la evolución durante varios años de los fondos, tipos de acuerdos y medidas de rendimiento, como el múltiplo sobre el capital invertido (MOIC) o la tasa interna de retorno (IRR), este estudio presenta una visión basada en hechos de cómo el tamaño influye en el resultado de los fondos de menos de quinientos millones de dólares, los que se sitúan entre esta cantidad y los cinco mil millones y los que superan este importe.

Un primer dato relevante es que, según datos de Wall Street Prep y PitchBook de 2020, estos segmentos de fondos mostraban una volatilidad del 7,3 %, 5,8 % y 3,7 %, respectivamente. Y a esto se puede añadir que datos de 2025 de Corp...